第762章 从乘联会的数据看整车销量（北汽蓝谷的估值高么？）（1/2）

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今年的整车零售销量确实不太好，同比明显下滑，乘联会最新的周度分析显示：5月1-31日，全国乘用车市场零售154.5万辆，同比去年同期下降20%；较上月同期增长12%，今年以来累计零售715万辆，同比降19%。

但批发销量的下降幅度明显好很多：5月1-31日，全国乘用车厂商批发223.2万辆，同比去年同期下降4%，较上月同期增长6%，今年以来累计批发1,020.9万辆，同比下降6%。

也就是说，实际今年的乘用车整体销量减少幅度并不大，下降只有6%！

如果按新能车和燃油车来分类，很明显，零售方面燃油车减少比较多，减少22%，新能车好点，只有-15%。

但很奇怪的一个现象是，燃油车批发销量只减少了3%，比新能车的-8%还好。

这个主要原因就是出口，今年的出口增长确实给力！

因为5月乘联会月度分析还没出来，只能查到4月的出口数据，但前4个月，出口增量已经达到105万辆，同比增加68%，其中新能车增幅高达122%，燃油车增幅虽然相对小，但这主要是去年燃油车出口的基数大，今年合计260万辆的乘用车出口降低了国内乘用车零售销量减少的影响。

如果批发数量在前5个月只有6%的减少，那下半年乘用车的总批发销量有没有机会继续增长？

对投资者来说，愿望是美好的，但现实就不太好预期，车圈和投资圈对今年的整车销量都是不看好的，整车前5个月的走势其实也就是投资圈的态度了，一直没止住下跌：

整车行业的总市值今年都不确定能否守住1.3万亿元，今年虽然32个行业里有18个行业市值是下跌的，但A股整车行业-18%的跌幅也不小，整车市值今年跌幅倒数第二：

作为投资者来说，我们肯定更想知道的是下半年的整车销售情况会怎么变化？

先看整车销量的历史数据，2010年全国整车销量只有1134万台，2017年达到2376万台的峰值，到了去年2025年，国内零售销量距离历史高位已经非常接近。

这种情况从去年10月份开始出现变化，虽然去年10月同比下跌只有1%，但却连续8个月同比下跌，而且今年1-5月的合计零售销量比去年下降达-18%。

今年的整车销量难道真的就开始一直低迷么？

也不一定，因为还有其他数据，我们看到批发的同比销量只减少了6%，而且过去10年，虽然2017年的零售销量是历史高位，但生产和批发早在2023年就超越了2017年，这主要是因为出口连续增长，2025年的出口量已经达到574万台。

前面的数据我们也看到，今年前4个月的出口数据更是又增加了105万台，增幅68%。

那这个零售数据下跌的变化是什么？

对比前5个月零售数据，我们发现，开始3个月是新能车跌幅更大，但4月和5月新能车跌幅明显收窄，反而燃油车的同比下跌分别达到-38%和-37%。

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